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美國政府和人民長期入不敷支，寅吃卯糧，早已播下他日破產的種籽。美國面臨破產，不是會否出現的問題，而是甚麼時候發生的問題。詳細分析，見拙作《美國破產》(2011年在國內出版，2012年在香港出版)。

1974年至今，道指升了5000％；2009年3月至今升了360％；2020年3月至今升了65％。道指的長期走勢見附圖一。這種炮彈式的瘋狂上升走勢，受惠於美國政府瘋狂舉債，也受惠於聯儲局不顧後果地印鈔。美股自1974年至今的牛市，是借回來的，是如假包換的超級巨型泡沫市，一旦爆破，美國便難逃破產的噩夢。值得留意的有以下5點：

第一，1971年8月15日，尼克遜總統宣布美元不可以向美國政府換取黃金。此後美國政府不再受黃金的限制，可以無限量瘋狂舉債。

第二，根據美國網站https://www.usdebtclock.org/ 的即時(real time)數據，美國政府賬面負債27.4萬億美元。跟2007年10月美股見頂回落前美國政府負債9萬億元美元比較，增加了204％。特朗普2017年就任總統以來，美國政府負債增加7.3萬億美元。2020年3月至11月便增加3.8萬億美元，匪夷所思。美國政府負債1900年至今的增長趨勢見附圖二。

第三，格蘭斯潘(Greenspan)在1987年8月11日就任美國聯儲局第13任主席。1987年10月19日美國爆發股災，道指單日急跌508點，或22.6％，成為歷史上最大跌幅的跌市。從此之後，聯儲局改弦易幟，傾向採取比較寬鬆的政策，隨時隨地購買債券，相等於無限量印鈔，炮制了一個又一個投機泡沫。

聯儲局持有的資產由1987年的2,000億美元，升至2007年8月的8700億美元。2009年股災後升至2015年初的4.5萬億美元，2019年8月縮減至3.8萬億美元。截至2020年12月9日聯儲局持有總資產72,427億美元，是資產淨值392億美元的184.76倍。比1987年的2,000億美元升了35倍。見附圖三。

第四，2007年雷曼、美林及貝爾斯登的資產/資本比率(簡稱槓杆比率)接近或高於30倍之後，相繼倒閉。截至2020年12月9日聯儲局持有總資產72,427億美元，是資產淨值392億美元的184.76倍。聯儲局的槓杆比率高達184.76倍，聯儲局持有的資產價格只需下跌0.55%，損失398億美元，便足以導致聯儲局破産。

第五，股神巴菲特軍師芒格警告：「我們正處於一片未知的領域。沒有一個國家能長期不斷印鈔而不遇到甚麼麻煩，我們正在玩火的邊緣。」羅馬帝國滅亡，1923年威瑪共和國(德國前身)因超級通賬而崩潰，和津巴布韋貨幣大貶值等事例前車可鑑！津巴布韋的貨幣樣本見附圖四。

總結，天長地久有時盡，欠債便要還錢。美股這個超級巨型投機泡沫即將爆破，美國難逃破產噩夢。

相關評論:《美國長期量寬已到玩火邊緣》(16Dec2020) https://www.wavemaster.hk/a/117306-cht

股神巴菲特軍師芒格警告：「我們正處於一片未知的領域。沒有一個國家能長期不斷印鈔而不遇到甚麼麻煩，我們正在玩火的邊緣。」

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