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美股的長期老牛在1932年起步，迄今運行了89年，89是神奇數字之一。1987年，34年前，美股和港股爆發股災，34也是神奇數字之一。因此，2021年是美股和港股的重要時刻。道指自1974年至今上升5000%，2009年3月至今上升360％，2020年3月至今上升82.6％。瘋狂了。2021年4月2日是美國復活節假期。美國股市往往在長假後見頂或見底，這是美國股市見頂的又一個原因。究竟甚麼事情會觸發美股的泡沫爆破呢？

羅馬帝國曾經雄霸歐洲，國土橫跨歐、亞、非三大洲，最終崩潰了，灰飛煙沒。其敗亡的原因有三：窮兵黷武、道德淪亡和債臺高築。美國犯了導致羅馬帝國滅亡的三大錯誤：美國是當今世上最最好戰的國家；傅雷說：由於美國人祖先不是強盜、囚犯、便是殺人犯，民族性低劣；債臺高築更是不爭的事實。

美國政府賬面上負債28.1萬億美元，超過GDP的130％，比第二次世界大戰的比率更高。見附圖一。最近拜登推出1.9萬億美元的刺激經濟計劃，又預算推出4萬億美元的基建工程。錢從何處呢？解決的辦法，除了加稅之外，更要加息，以提高國債的吸引力。美股還可以繼續上升嗎？

聯儲局持有資產佔美國GDP的正常比率應該在5％左右，第二次世界大戰的時候才短暫性升上10％。現今在太平盛世的情況下竟然狂升至42％，炮製了一個又一個投機泡沫，但普羅大眾仍然生活在水深火熱的困境中。朱門酒肉臭，路有凍死骨的情況恐怕引至社會動盪。 見附圖二。

截至2021年3月31日聯儲局持有總資產76,890億美元，是資產淨值392億美元的196倍。與一年前比較，增加18,774億美元。聯儲局增持資產的速度明顯放慢了。聯儲局不但没有能力再次大手買入債券，而且隨時可能破產。何解呢？

2007年雷曼、美林及貝爾斯登的資產/資本比率(簡稱槓杆比率)接近或高於30倍之後，相繼倒閉。2021年3月31日聯儲局的槓杆比率高達196倍，匪夷所思。聯儲局持有的資產價格只需下跌0.51%，損失392億美元，便足以導致聯儲局破産。美國十年國債孳息率($UST10Y) 2020年8月4日最低見0.52％，上周收市1.69％，已由低位上升225％。孳息率上升，表示債券價格下跌，聯儲局損失慘重，技術上已破產。見附圖三。

總結，美國和美股醜婦終須見家翁，圖窮匕現，無可救藥矣。

相關評論：

第一，2011年和2012年出版的拙作《美國破產》。

第二，《為聯儲局算賬》(22Mar2021)
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